Saturday 14 November 2015

[转贴] 罗杰斯大预言 全球股市会很惨

国际投资专家罗杰斯(JimRogers)表示,他已稍微放慢投资步调,因为他担心全球负债沉重及热钱太多,会造成全球「熊市」。他预测全球股市可能还有高点,但最后会很惨。他也放空科技股及债券,开始做多中国股市及农产品,持有的货币资产以美元为主。
  罗杰斯接受巴隆周刊专访时指出,「下一回合,我担心将会出大问题,因此我基本上不会再绕着市场追逐」。他承认,全球股市指数可能「还有高点」,因为各国央行心怀「恐慌」而使利率维持低档,但最后将会很惨。
  他在评论全球股市展望时表示,美股将出现某种幅度的回文件,甚至跌入「熊市」,而下次「熊市」将比过去多数空头市场更糟,因为企业负债太高,未来一、两年将出大问题,因此多数股市及投资都不大适合「做多」。
  问题主要源自美国,联准会(Fed)的错误最大。Fed率先大印钞票,英国、日本、欧洲等地的央行都跟进。以往「熊市」通常从小国开始,但下次「熊市」是主要国家都将陷入困境。股市还有一波涨势,但他猜测这将是最后一波。他现在正放空科技股。
  在中国股市部分,罗杰斯说,他7月开始逢低承接中国指数股票型基金(ETF),但并未积极买进。
  罗杰斯看坏公债,因为利率太低,他一直放空美国垃圾债券。但他正做多农产品,因为价格太低,他可能会开始小买石油及能源股,因为可能已经触底,但还要再观察,不过他现在不买黄金,可能明、后年会买。
  罗杰斯目前最大的部位是美元,因为他预期未来全球金融市场会出问题,而美元是安全天堂,但如果美元超升,便会逢高出脱。
转帖自  http://www.autaste.com/archives/view-9925.html

危情12月

美國升息的猜謎遊戲終於要結束了。這一年來,投資者被聯儲局的升息時間表搞到團團轉,熱錢伺機炒作升息課題,翻轉新興市場,令新興市場投資者叫苦連天。

如今從最新跡象看來,美國聯儲局12月升息幾成定局,不再是狼來了的故事,這將令新興市場在將來臨的12月面對重大考驗。

 
美國升息之路兜兜轉轉,反反覆覆,令市場捉摸不定。雖然聯儲局一直表明有意在今年內升息,但在9月議息時卻意外發表傾向鴿派的聲明,令升息機率大減,這導致全球資金大逆轉,之前跌得鼻青臉腫的新興市場終於可以鬆一口氣,開始重現生機,而大馬也分到一杯羹,外資進場撈底撿便宜貨,帶動馬股和馬幣逐步穩住陣腳,在過去兩個月反彈。同時,一直被外資唱哀大馬債市,也吸引到外資搶進,令10月份債市的外資比重增加3.8%,抵達6個月來高點。

但是,在僅僅一個多月之後,聯儲局又對升息有了不同的詮釋。聯儲局主席葉倫日前坦承,極可能在12月升息,再加上最新就業數據亮麗,令美國升息呼之欲出,不再有任何懸念,甚至連向來死硬派認為美國不會在今年升息的專家,都改口認同,升息日子大約在冬季。

一旦美國一如預期般於12月開啟升息之路,新興市場是否大限到來?

許多投資者一直擔心,到時全球資金將展開大逃亡,全轉向美元資產,到時大馬等新興市場將可能無力招架。剛平伏了兩個月的新興市場,又將面對過山車式的走勢,再一次接受風暴的洗禮。

大馬國家銀行在上週的議息會議中決定保持利率不變,其中一個原因就是擔心市場繼續受全球流動性轉移和投資情緒所影響,主要經濟體的政策轉變可能令市場走勢失序,這主要就是指聯儲局升息帶來的衝擊。

過往在歷年的12月,大馬都會有不俗的走勢,在基金經理粉飾櫥窗活動下,展現所謂的年終漲潮,但是,這次將可能很不一樣,我們必須面對聯儲局升息的紅色警訊,這將成為影響股市表現的重大因素。

當局和投資者都必須作出部署,迎接一個時代的結束,為強勢美元時代的到來作好部署。

但是投資者沒有必要過度惶恐,畢竟美國升息不一定完全是壞事。一旦美國升息,市場將可明朗化,對此毫無間斷的投機揣測將告終,投資者不必再為升息日期而忐忑不安。

更何況,不少經濟學家已一直表示,升息將證明美國經濟更穩健復甦,對全球經濟確是好事一椿。
重要的是,如果聯儲局持續釋出將溫和升息的訊息,讓投資者作好萬全準備,將可把恐慌情緒和負面衝擊減至最低點。就像大馬國行在去年升息,也是一早暗示又暗示,讓訊息透明化和全面散播,從而降低其殺傷力。
投資者在今年第三季就已經歷過了由於油價重挫、美國升息和國內政治醜聞交織而成的完美風暴,應已建立了一定的抗壓能力。馬股綜指曾在8月杪跌至1503點的熊市區域,馬幣也曾於9月杪重貶至4.45水平,但過後股匯市都已觸底反彈,最壞一刻很可能已成為過去。美國12月升息或許會帶來震蕩,但相信不致於再醞釀成完美風暴,大馬市場應有能力承壓,穿越即將到來的12月風浪。。(星洲日報/焦點評析‧作者:李勇堅)

Wednesday 11 November 2015

冷眼的5大选股指标



很多股坛新手都会面临不知如何选股的问题,一路跌跌撞撞的寻觅着挑选好公司的方法,因此我参考了一些资料后,发现冷眼的5大选股指标即容易明白又非常适合新手作为一个良好的选股基础。在马来西亚的股坛里,我们最常听见的传奇人物就是“冷眼” - 冯时能。或许还是有人不认识他,在这里我简单的介绍“冷眼”。

冷眼担任了接近30年的南洋商报编辑,他通过自修和自身的投资经验获得他的基本面价值投资技巧。他所强调的理念,投资于股票就等于投资于一家企业做生意,以做生意的角度去投资一家公司,让公司不断的创造财富和现金流才回馈股东。他成熟的价值投资策略以为他在这几十年里创造了一笔庞大的财富。在这几十年里,他除了在南洋商报分享了他宝贵的投资方法和理念,他也写了两本投资书籍,《股票投资正道》和《30年股票投资心得》,这两本书几乎成为了马来西亚股票初学者的必修课本。

在他的投资生涯里,他非常强调这5样东西:

1. 股东回酬率,Return on Equity (ROE)
2. 现金流,Cash Flow
3. 本益比,PE Ratio
4. 周息率,Dividend Yield (DY)
5. 每股净值,Net Tangible Asset Per Share (NTA)



ROE


ROE = Net Profit / Total Equity
华语叫股东回酬率,算法是公司净盈利除以股东权益,净利可以在income statement找到,而股东权益可以在balance sheet 找到,或者是Total Assets – Total LiabilitiesROE是一个非常重要又容易理解的股票分析指标之一,它可以被解释为公司如何运用股东投入的资金来运作公司,并获得盈利,所以我们将公司盈利来除以股东权益来取得百分比%。对于我个人,通常我会选择ROE高过10%的公司,当然越高越好,代表公司有善用股东的钱来生钱。
(过后有机会我会以我的观点更深入解释ROE的结合以及为什么ROE是一个非常好用的指标)


Cash Flow

钱不是万能,但没有钱却万万不能。冷眼提到一个好的投资,公司健康的现金流是必不可少的。一家现金流不健康的公司将面对资金周转不灵,举几个例子:债主拖欠债务没定时偿还,堆积太多的存货。这些因素都会导致公司需要注资更多的资金来周转,最常见的就是向银行贷款,而有些公司会推出附加股来向股东要钱。一般上最理想的现金流就是公司能将所赚取的利润全数以现金的方式收取,不然的话就算账面上赚到钱,实际上却收不到钱,又有何意义呢。
公司每年都会有资本开销例如购买新厂房、新店铺、提升机器来扩充业务,这些都需要投入一笔资金来维持公司的业务,而我们所希望的是公司的现金收入扣除这些资本开销后还能获得正数,而不是负数,因为负数往往就代表着公司需要贷款来应付资本开销。
而现金收入(Cash Flow From Operating Activities) 扣除资本开销(CAPEX) 后我们称这个数目为自由现金流(Free Cash Flow),公司一般会将这笔自由现金流的部分拿来派息给股东或偿还债务。
而我个人一般上会选择现金流良好的公司来投资,而自由现金流可以成为我们选股的其中一个指标,如果该公司每年的自由现金流占营业额有高达5%以上的话表示该公司在掌管资金方面做得非常好。


 PE Ratio

华语叫本益比。这个比率是以公司的盈利能力来衡量公司的股价。他的方程式是:股票市价 除以 每股净利(EPS)。例子:Mitra最新4季的EPS是每股16仙,股价是RM1.20,那么PE=1.200.16,就会得到7.5这个数目。也代表着如果公司每年保持着这个每股净利的话,需要7.5年后回本。
身为股东我们当然希望越快回本越好,所以本益比当然是越低越好。不过前提是公司的每股净利不是一次性爆发的收入(例如出售资产)。一般上我个人不会买入本益比超过15倍的公司,最理想的是买入本益比低过10倍的公司,但也有例外,比如当我非常有把握那家公司的未来盈利能够爆发,那我就不会太过在意PE的高低。


Dividend Yield

华语叫周息率,也就是一年当中公司所派发的股息占股价的比率,算法是:总股息除以股价。
在股票投资中,还没套利的盈利最多也只是纸上盈利,而不是现实的,只有股息是我们可以从投入的公司得到并在现实中能抓在手上的钞票或回酬,否则其他的一切盈利只是一场梦,只有在梦醒时分才能定输赢。简单来说,股息就是公司将部分公司盈利派发给股东当作回馈,而一般上股息都会直接进到股东的银行户口里,所以我说股息就是投资中获得的真实回酬。通常大部分投资者都会选择周息率高过定期存款也就是大约3%的公司。例如Maybank:总股息=每股57仙,除以现在的股价RM8.22,也就是6.9%的周息率,几乎是定期存款的两倍,这也是为什么有些老一辈的人宁愿买入老虎银行也不把钱放在定期存款的原因。回到冷眼的观点,冷眼认为有派息的公司才能表示公司的运作良好,并且懂得珍惜和感恩股东。而我的观点,如果公司处于高成长阶段,我宁可希望公司不派发股息,至于原因呢有机会再详细解释。


 NTA

华语叫每股净值。这个比率是以公司的总有形资产扣除总负债得到的每股净值。简单来说就是一间公司在账面上应有的价值。如果我们纯粹以NTA作为评估指标的话,例如一家公司的NTARM1,而股价是RM2,那么我们可以说这家公司的股价贵了。反之如果这家公司的股价是RM0.50,我们可以说这家公司的股价是便宜的。通常我不会买入股价贵过NTA超过2-3倍的公司,当然还是有例外,例如homeritz,因为他是净现金公司,每年高速成长,所以才会买入。不过多数不会考虑股价贵过NTA太多的公司。


总结

以上冷眼非常强调的5大选股指标,我个人也是非常认同的,我本身也加以深入的改良,将这些指标的功能分析的更详细以符合我的选股要求。总结来说,我相信即使是股票新手,只要根据这冷眼的5大指标再加上长期投资,10年后看回自己的组合回酬时我相信是挺可观的。