Sunday, 21 January 2018


时间过得真快,一星期就过去了,时间真的非常不够用呀,自从踏入国外的期货市场后,天天都在跟时间赛跑,早上有大马股票与期货市场,晚上有国外原油、金属与农产品期货市场。看了外国的月亮后才发现,在马股能够稳定赚钱的方法,运用在别的市场可能会变成亏钱的,每个市场每个商品都有自己的特性,要征服某个市场需要长期花时间去探索,找出一套稳定赚钱的交易模式出来,需要下很大的功夫、精力、时间,当然也少不了金钱。

所以我还是鼓励读者专注在一个市场稳定的赚钱就足够了,除非有一天你已经闷了,可以将一小笔资金去开拓新市场,以重新燃烧自己对投资交易的激情与好奇心。学无止境,只有不断坚持学习才能提升自己的阅历和经验,永远不要认为自己是最厉害的,一山还有一山高,三人行必有我师也。

话不多说,回顾第一集的分享里,我们提到了:

- 原油的基本介绍
- 马来西亚Tapis原油
- 油气开采过程与上中下游领域一览图
- 过程一:探井/测井
- 过程二:钻井

还未读过第一集的读者,建议点击这里先阅读第一集:http://icemilkinvestment.blogspot.com/2018/01/part-1.html

在第二集,我想把未完成的钻井过程分享一遍了再进入生产过程。之前有提过钻井是一个风险极高,非常考研技术的一个过程,所以这过程的学问也是非常多值得分享的,写了一整集才把这个过程写完,所以在Part 2这篇文章里,我们仍然停留在原油开采过程的上游。

过程二:钻井 Drilling (续集)



以前小时候,我们都会很天真的说要在家门外的泥土挖到金矿、挖油、挖碳就能发达了,也有可能只有我那么天真。。。而现实中一口油井是非常非常深的,岸上油井的深度就已经大约3000米至6000米,而岸外深海的油井深度可以达到12,000米。

很多人好奇12,000米到底有深呢?这深度就相等于是26座国油双峰塔叠起来的高度!等于你把26座双峰塔埋入地底下的深度,又或者是整座槟威第一大桥的长度!每当我驾车去槟岛即使没塞车,也稍微超速一点,都要花大约10分钟来走完大桥。换句话说,如果你驾车时速110从海上驾到油井的尾端需要花上大约10分钟,更别说是走路了,就算你跑马拉松也要不睡不休息的跑50个小时才能到达地底的原油层,这深度是我们无法轻易想象的。



我从新整理资料后发现,大马上市公司里,除了Sapura Energy, Umwog之外,还有一家顶级的钻井公司就是Dnex,Dnex的钻井经验丰富,更是大马第一家能够独立完成钻井工作的公司,也获得龙头老大Petronas Carigali的信赖。还有一家大马上市公司Perisai也涉及钻井的业务,只不过因为无法偿还债务而违约,2016年时被打入了PN17。



其他支援钻井工程的大马上市公司就比如有Muhibah (建造钻井台)、Favco, Carimin和Petra (提供建筑钻井台时的吊升与维修服务)、Deleum (提供钻井时的钢索服务、清理油井、弃井后续工作,以及很广的产品和服务等等)



Deleum 提供的钻井相关产品和服务非常广,从钻井台顶部到底部都有

既然要在坚硬的岩石层挖出一个那么深的通道,对钻头的材质是非常讲究的。钻油井时所使用的钻头大部分是采用碳化钨(Tungsten Carbide) 和钻石(Diamond)来打造,当你看到用钻石来钻地时不要感到惊讶,因为在众多比较容易获取的天然矿物中,钻石是世界上硬度最硬的物品。

其实在我们日常生活中也有很多物品是用钻石来切割和打磨的,就比如玻璃、地砖和轮胎的Rim都是用钻石来切割和打磨的。钻石是一个超高密度的固体,虽然很硬也超级耐磨,但害怕突然的撞击,突然的撞击会导致它内部的分子产生分裂,所以千万别看完这篇文章后用铁锤来敲你家的钻石,到时我可不负责的哦。

钻头的模样




Drilling Mud

在钻井的过程中,一种特别调制的泥浆(Drilling Mud / Drilling Fluid) 会从钻管里pump进去,并从钻头流出。这个泥浆的作用就是:

1) 冷却和润滑长期转动的钻头和钻管
2) 把岩石的粉碎物冲走,防止钻着的油井被粉碎物阻塞
3) 平衡钢管内部和外部的压力




这类泥浆从钻管上年被pump进去后,会通过外层的钢管流回地面上,然后将混有岩石粉碎物的泥浆过滤后,再不断的重复使用。在我国的上市公司里,就有一家是已经连续几十年专门供应这个泥浆的公司,它就是Scomi。



当钻油机每钻入特定的深度后,钻油台或钻油船就会放入钢管(casing)进去以避免刚钻好的油井坍塌,这类钢管需要非常坚固,同时也要抗腐蚀,因为越深的地底下产生的压力就越大,而且这一埋下去后就要确保能顺利开采几十年,让原油源源不断的从这个钢管涌上地面来。
OCTG Casing 钢管

据我所知,在本土钢铁上市公司里,Hiap Teck是唯一一家有供应油井钢管的上市公司,Hiap Teck通过旗下的品牌生产的Alpine OCTG Steel Casing就是用来固定油井用的。当这个钢管放入油井后,特制的洋灰泥灰被注入里面然后沿着钢管变得细缝流上去,那么这个油井钢管就被固定着了。




当钻井达到目标的深度后,地质学家们就会采集油井最深处的岩石进行研究分析,同时也会用一些仪器放入油井进行探测,以确保这个目标深度是真的有原油存在的。一切分析工作确认后,一种特别的油井射孔枪将放入油井的最深处然后引爆射穿钢管、洋灰以及油层的岩石,让油井底部出现很多小孔,让原油能够通过小孔流上地面。

这种油井射孔枪源自于军事武器的破甲弹,破甲弹采用化学热量凝聚后爆炸,产生很大的高温金属来射穿装甲车和坦克。这项相似的技术也用在射穿油井钢管和周围的岩石,以便让原油能够通过岩石和钢管留下的弹孔流上地面。



最后说说油井的种类,油井的底部可以分为竖式开采(vertical)和横式开采(Horizontal),就如第一集所说的,横式开采比较考验钻井的功夫,所以成本比较高,同样深度的油井,横式开采的成本要高出多一倍。不过由于横式开采的每日产量能比竖式开采还要高几倍,因此目前越来越多油井是采用横式开采的技术。



好了,过程二的钻井过程大致上就在这里告一段落,还有很多更深入的我就不一一解释了,因为担心读者觉得沉闷,接下来下一集我将分享原油生产过程,我国生产原油的上市公司就有Hibxxxx, Sumxxxx, 等等,油价上涨的话,这些公司的盈利也就跟着上涨,详细的就卖个关子先,敬请期待。。不过近期兼顾多项投资,的确有点忙碌,所以可能不会每星期都推出文章,不过这个油气系列还是会尽早分享完的。

也趁这个结尾分享我近期对brent 布兰特原油交易的操作:

左上角是4小时图,右上角是日线图,下方是1小时图。

我个人操作主要是中短期,所以采用4小时图为根基。4小时图的油价其实已经跌穿20MA和50MA还有红线的支撑线,要说死亡交叉也可以。所以在跌破支撑线时已经卖空,接近20MA时加码卖空多一次。

1小时图可以看到明显的新下跌趋势,高点越来越低,但同时也来到了青色重要的支撑位,如果跌破的话会继续卖空下去,如果跌不下去就短线减仓套利走人。短线减仓套利的原因是日线图的整体趋势还是很牛,价格也来到接近20MA,大趋势有调整后反弹向上的风险,同时Opec接下来的减产会议也是我需要留意的。

以目前来看,原油走势是短线看跌,长线还是保持看涨的局势,但这只是个人看法,没有买卖建议。下期再见。。

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牛奶冰
21/01/2018

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Sunday, 14 January 2018

深入了解什么是原油+油气上中下游领域 (Part 1)



2018崭新的一年里刚过了2个星期,最火热的三个主题就是中国风、大选、以及油价。随着油价创下近3年新高,油气领域无论是上游、下游、左右游、前后游的个股都被轮流炒作,先是Hibiscus在去年就开始启动,接着是Armada, Umwog, Sapnrg等等都跟着热起来。

其实在今年之前,我个人对油气领域并没有深入的了解,直到去年的最后几天相继的很多油气领域公司出现底部买入信号,相信不少技术面的投机者应该都在12月中就同样的看到了底部进场信号,成功抓完整个涨势。组合里的油气股突然变多了,不得不开始去做基本面和行业的深入研究。

之前Leo前辈有提过,分析油气领域的人并不多,多数属于门外汉,而真正的行家怎么可能有时间分享自己的行业呢。我等了两个星期希望有人能打铁趁热为油气领域做个全面的介绍,然后我就坐收渔翁之利看别人的介绍就行了。

不过在等待的这两个星期也没闲着,也是门外汉的我也自己去了解起来。既然如此,我就做先锋来分享我这几天的收成,让读者了解整个油气领域的上中下游各项的活动与过程,也让读者清楚自己追着的是什么趋势,自己买着的是什么公司。这篇系列将分成3篇,从原油的基本介绍以及领域上游至下游的各个过程,希望对读者有所帮助,也学习新的知识。我的化学知识只停留在Form 6的STPM,之后就完全脱离了化学领域,所以如果行家有发现不正确的地方也请麻烦纠正。

什么是原油?

原油是深埋在地下数千米的液体矿物,由于它的颜色接近深黑色,又是人类日常生活中非常有价值的需求品,因此也被称为黑金。原油是由几亿年前地球上的动植物尸体深埋在岩石底下,经过非常长时间地核发出的高温和高压的环境下而逐渐形成。


原油的结构分子大部分由氢(Hydrogen)和碳(Carbon)组成,所以这个合成分子我们也称为氢碳化合物(Hydrocarbons),当然从地底下新鲜出炉的原油也会参杂了其他元素例如硫磺(sulphur)、占据地球78%的氮(nitrogen)、以及重金属例如水银、铁、铜等等,因此刚出来的原油需要经过一连串的过滤才会送去储存和提炼,这个就在以后的部分再详细讲解。

氢碳化合物(Hydrocarbons)是一种非常容易被燃烧的物质,易燃程度依据它的结构而定,它主要可分为三大类: single bond, double bond & triple bond,而single bond最容易产生化学反应。



Hydrocarbons和氧气结合经过燃烧后,会产生能量的同时也会排放出二氧化碳和水份,这个能量能为我们驱动车子、飞机、轮船、机器等等。


原油的品质和马来西亚的骄傲

在说明为什么值得骄傲之前,我先分享如何分辨原油的品质。原油这个非再生资源被分布在地球的各个角落,而不同区域开采出来的原油都有不同的品质,而原油品质的衡量方式就是通过API值来测量,API值越高表示原油每立方的重量越轻

品质好的原油特征(轻油):高API、轻、顺滑、颜色较淡、重金属含量低、后期容易提炼、味道偏甜因为硫磺较少
品质差的原油特征(重油):低API、重、浓稠、颜色较深、重金属含量高、后期较难提炼、味道偏酸因为硫磺较多



不同品质的原油价格当然也不同,而品质较高的轻油就有我们经常听到的英国布兰特原油(Brent Oil),美国德萨士原油(WTI),迪拜阿曼原油(Oman),当然也少不了我国马来西亚的Tapis !! 值得一提的是我国的Tapis Crude Oil品质是世界顶级的水平,品质还远胜过Brent, WTI呢。




所以身为原油出产国马来西亚人民的我们,确实应该感到少少的骄傲的。在2014年油价处于高峰时我国的原油价格是世界最高水平,这也是为什么我国是原油生产国,却还要进口原油,就是因为我们的油是拿来出口用的,我们卖贵油给别人,买便宜油进来自己用,从中赚了一笔差价。



说完原油的基本介绍后,接下来要进入正题了

油气领域上中下游过程的一览图:




原油开采的详细过程


过程一:探井/测井 Exploration

测井的过程就像侦探游戏,相关的油气公司需要聘请对岩石层非常了解的原油地质学家,这些地质学家能做的就是通过公司提供的专业器材,对地球的岩石层地质进行观察找出可能藏有原油的线索。当找到新油田后,还要进行分析要如何去挖、要用什么技术去挖、要从哪一个地区挖才能不破坏地质以及实现最大回报等等。这项工作非常耗时,一般上可以花上5-10年来发掘新油田和进行钻井开采。



原油可以藏在陆地底下、也可以藏在深海底下,要将看不见的地下岩石层转为我们可看见的图形,地质学家需要依靠几种特别的技术来完成,就例如地震影像技术 (Seismic Imaging Technology)。地震影像技术是通过声波在地下岩层反射回来的频率来研究地下岩石的结构,地质学家使用地震检波器(Geophone)来记录这些声浪回波的声波,并对这些声波进行计算岩石层的深度和结构,然后分析出是否有原油隐藏在地表下。之后地质学家将总结他们的分析报告给油气公司的财务规划师计算投资回报率,再由高层决定是否要进行钻井开采。



据我所知,目前除了龙头老大Petronas以外,另一家涉及上游测井工作的上市公司就是Sapura Energy, 并且拥有超过50%的测井成功率,其代表作是在2014年连续发掘5个位于砂劳越SK408区域的天然气,之后近两年也陆陆续续的在SK408区域探测到更多的天然气。其他规模较小的支援型公司就有Uzma (提供地质工程与分析)。

过程二:钻井 (Drilling)

钻井是一个无论是财务风险或技术风险都是非常高的一个过程,这个过程需要非常高端的技术来能让油井长期几十年保持稳定的开采,所以这个过程需要投入的资金和开支也是最大的,也因为钻井需要投入非常高资金和高技术,只有在测井阶段得到一个非常准确的结果判断出该区域真的有原油后,才会进行钻井开采,往往新区域的第一口井是最高风险也需要最为谨慎的,因为我们还不知道这区域地底下所要面对的地下压力和突发情况。

钻井和原油开采可以分为两大类,那就是岸上钻井(Onshore)和岸外钻井(Offshore),而岸外钻井还需依据海床的深度而决定适合的钻井模式。相比起来,岸外钻井的风险肯定要比岸上的来得高,尤其是钻井船的卫星地理位置的控制,钻井的同时还要和深海区域的大浪对抗,避免漏油等等,但当然的岸外的油田生产产能要比岸上的高很多,而且地球本来就有71%的部分是海洋,所以High Risk High Return。



一口岸上油井的钻井成本介于5百万美元,而一口岸外油井的钻井成本高达5千万美元甚至上亿美元。在油价高峰期时,钻井台的出租价格可以去到大约每日50万美元,随着油价在两年前下跌,大多数原油开采工作喊停,钻井台的出租价格目前已经跌至大约每日7万美元。影响油田钻井成本的因素有以下:

1) 岸上/岸外:当然岸外的成本越高,而位于深海的钻井就更贵。
2) 钻井深度:当然越深越贵
3) 钻井角度:弯曲或横式(Horizontal)钻井法的成本越贵,传统的竖式(Vertical)钻井法成本较低,过后会讲解这两种钻井法的差别。
4) 地质情况:所钻的岩层越硬、地下压力越高的区域的成本就越贵
5) 原油的质量:越酸性的原油,钻井的成本越高,因为需要更加抗腐蚀的井口材料。

我国涉及上游钻井服务的上市公司就有Sapura Energy, Umwog, Uzma
而支援钻井的上市公司就比如有Scomi(提供钻井后期器材和钻井废料处理服务)、Favco(支援建造钻油台的岸外吊升服务)


第一集暂时先分享到这里,其实过程二的钻井部分还未结束的,不过写的太长担心读者消化不完,就敬请期待下一集吧。不过如果写得不好或是对此类型文章没兴趣的话可以告知一声,我将终止下几集的分享,将时间用在其他私人事务(原本计划在上半年开战原油期货投资)。


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牛奶冰
14/01/2018

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Sunday, 7 January 2018



不知不觉就迈入了2018年,在2017年最后一个交易日图表给我们的“大牛暗示”终于验证了前半段。但今天不想提大市,今天想为2017年留下的一个手尾做个了结,也正好在2018年的第一个星期大牛行情里,处处都看到股民买call warrant赚钱的喜讯,但股民们是否真的了解什么是call warrant呢?

那我就正好在这个时机分享认购凭单Structured Warrant的下半集介绍,为读者在踏入新的一年里能够了解到多一个金融投资工具。这篇文章又写得过长了,但这是我呕心沥血费尽心思的分享,也有信心读者读完这篇文章后必定能够对认购凭单的操作有更深的了解。

上期我们提到认购凭单的简介、特征和分别,这期我们将更深入的探讨认购凭单的结构、影响凭单价格的因素以及好坏处。如果还没阅读过上一期的文章可以先读完第一集再继续读这篇第二集。

第一集:
http://icemilkinvestment.blogspot.com/2017/11/structured-warrants.html


影响凭单价格的因素

首先先说说会影响凭单价格的因素:


Gearing 杠杆

杠杆的功能就是让人能够借力使力,同样的投资额,它可以将盈利放大好几倍,当然也可以把亏损放大好几倍,起到小刀剧大树的效果,也可能是被大树压死的效果。下面我就用上星期最火红的Drb-Hicom和Drb-Hicom-C45作为题材计算供读者参考。



从上面的图表,假设你在RM2.38用RM10,000的投资额买入母股(妈妈)和凭单(孩子):

当妈妈涨到RM2.50的时候,妈妈让你赚RM500;而孩子可能会涨到RM0.315,孩子让你赚RM2,100
如果妈妈涨到近5年新高的阻力位RM2.90的时候,妈妈让你赚RM2,100的时候,孩子可能已经为你赚了RM9,000

但相反的,
当妈妈跌到RM2.20,妈妈只让你亏RM760,但孩子却亏了你RM3,000
如果妈妈跌到上星期暴涨的阻力突破点RM1.80的话,妈妈亏了RM2,400,但孩子却亏了你RM9,800

换句话说如果你没有严格的止损计划的话,你投入的RM10,000,可能会只剩下RM200。当然这是假设Premium保持不变的情况来计算。
总结来说,以Drb-Hicom-C45的例子来计算,孩子能够发挥大约4倍左右的杠杆效果,也就是举一反四。

如何选择一个适合交易的凭单

很多不了解凭单的股民都很想知道怎么去选择一个适合交易的凭单,经常看到有人问为什么母股涨了很多他的凭单还是不涨的;又或者是买的进却卖不出,被套在里面。。。下面我就分享我个人的凭单选择条件,但这不是绝对正确的,只是根据个人的风险管理而设计的,所以读者可以根据自己的风险管理而调整。

以下是我个人建议的凭单选择条件,记得这不是绝对正确,也不是唯一的标准,可以依据个人风险而调整:


所以假设要买Cimb的话我个人会选C28,Pmetal的话我会选C1,C4,C6,Dialog的话会选C23,读者可以根据这些选择做参考去研究为什么我会选择这些凭单,那么你们以后就知道要怎么选了。不过这些不是买卖建议,请勿盲目追高,因为上星期买入的已经赚钱了,嘿嘿。


我为上面的图表里其中一些重点做一些比较深入的解释:

Maturity Date截止日期

凭单有一种特别的属性,就是距离截止日期越长,他的溢价Premium越高,当距离截止日期越短,他的溢价Premium越低。所以有时候你会很奇怪,你买入凭单2-3个月后,明明母股一直在涨,可是孩子却慢慢的不活跃了;又或者是母股价格保持不变,没有下跌,可是孩子却自己慢慢的跌,妈妈没亏,孩子却亏了,这种现象我们成为时间价值的流失。

随着时间一天天的过去,凭单的时间价值也会慢慢减少,价格会慢慢变得合理化去,就像下面的图表一样。所以认购凭单Structured Warrant不是一个长期投资的工具,只是一个中短期趋势操作的工具。


Implied Volatility 潜在波动率

凭单需要更多的波动率才能为投资者创造交易机会,假设一位投资者看好母股要涨了,他想排队在凭单,如果凭单价格没有任何波动的话,那么就无法为投资者创造交易进场机会,他需要去买更高的价格才能入场。所以如果凭单能一直在特定的价格区域制造波动的话,就能为投资者制造进场机会,也会受到投资者的青睐,也会比较热门。


Delta 母子关联性

Delta是指凭单和母股的关联性和跟踪程度的强弱。简单来说,如果是1比1转换率的凭单,母股涨8sen,凭单也跟着涨8sen,我们可以总结这个凭单的Delta很强,因为它有紧随着母股的脚步。

如果母股已经涨8sen,凭单才涨1sen,那么我们就总结这个凭单的Delta很弱,它没有跟着母股的脚步前进,买入这种凭单的投资者风险很大,因为该涨时它不涨,一般上投资者也不喜欢这种Delta低的凭单。所以Delta越高的凭单,跟随母股的脚步更接近,比较受到投资者青睐,也比较热门。

可以参考认购凭单Structured Warrant资讯的网站:




最后送上认购凭单Structured Warrants的好处和坏处:





我对认购凭单的分享就在这里告一段落了,希望读者们能够看得明白我的分享,毕竟在编写和构思方面的确花了不少时间,有几次都想干脆不写了,写了也不知道有没有人读完,读完了也不知道有没有看懂。

无论如何,为了让读者能够少走冤枉路,我还是坚持下来,因为我坚信这些付出都是值得的。祝大家在新的2018年里能够更上一层楼。


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牛奶冰
07/01/2018

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Sunday, 31 December 2017

回顾2017年的重大转型操作+年度心得分享

转眼间,2017年就这样结束了。这一年里,无论是部落格、投资组合、投资操作、投资心态、投资技巧等等的方面,对我的转变都是很大的。我很庆幸自己勇敢的在2017年做出了很多以前不敢尝试的决定,也因为这些决定带来的正面和负面收获,让我在投资道路上迈出了非常大的一步。这篇回顾2017的心得写的有点长,但句句是发自内心深处,如果中间有读者不赞同的地方,请你一笑而过,不必放在心上。

部落格与Page

首先说说部落格和Page,牛奶冰其实在2015年已经成立,但这个Page荒废到2017年的2月才活跃起来,从原本的5位追随者,在10个月后突破5000位追随者,真心感谢读者们的支持,你们的支持是我继续分享的动力,希望这里种种层面的分享文可以帮助到大家。

在开始写部落格时,就没有想过会出来办分享会,因为我是一位比较内向,也不太会社交。很奇怪的在伙伴冰哥和读者的鼓励下就办了起来,这下半年还在西马各地一口气办了5场分享,自己都难以置信这股冲动从何而来。

但因为个人原则的问题,所赚的钱我还是不忍心收进自己的口袋,因此每一场分享扣除费用后所获得的盈利,我都会捐助出去给特殊人士学院、老人院以及需要动紧急手术的人士。毕竟我办分享课程的初衷不是盈利,而是真心想帮助股市里迷茫的人,但也不想免费举办来破坏行情,因此拿来做慈善是最妥当的,想赚钱还是可以靠自己的能力从股市里赚取。

交易操作上的重大转变

接下来说说今年操作上的转变,6年前我踏入大学后从一位纯投机的外汇交易转型为一位股票价值投资者,期间都以基本面价值为主要的分析,再以技术面作为次要的辅助,由于是中长期持有,所以一年可能才做大约10次左右的交易。

(接下来这段分享可能对正常投资者的你来说会感到极度不舒服,但请用平常心去看待)

尝试自我突破

直到今年,我决定突破自我,尝试各种新奇百怪的投资/投机方式,我转变成短线投机者。我开始去测试很多很多书上或网络的投机方式,希望能找出一套适合自己的短线操作法。为了要快速的验证我每一次的结果,我开始交易很多股,无论好股烂股,一有买入信号就买入,一有卖出信号就卖出。我每天晚上需要分析超过100家公司的技术图,一星期轮回就把整个大马股市的技术图看完了。每星期重复同样的工作找出进出场时机。有时自己也觉得可笑,因为我不是full time trader,我每晚下班后只有4个小时的宝贵时间,却做着不输给full time trader要繁重的分析工作。

股市高频交易员

我顿时成为了业余的高频交易员,我今年总结起来所有的交易次数超过500次,也就是平均每天我都有差不多2次的交易,一星期就有10次,一个月就有40-50次的买卖。Margin account的limit最快的时候在3个月就turnover 3次,全马股票应该有200家被我在今年里买过,组合持股数量最高一度去到70支股。说到这里,很多人会开始批评我,但请让我稍后解释,另外在读者面前,我也不会鼓励读者那么夸张的分散投资,这纯粹只是我个人在新操作上的测试。

是否记得以前读书时期,我们是怎么让数学成绩进步起来的?

当很多人知道我那么频密的操作后会问我为什么要这样做,专注几支不是更好回酬更高吗?我总回答,以前读书时期,我们要让数学成绩快速进步,唯一的方式就是多做练习,拼命做更多的数学题,直到我们进入考场,开始答题的时候,我们已经熟练到甚至不必读完题目,也已经知道该怎么作答了,你是否曾经也有相同的感觉呢?考卷的题目全部都似成相识,答题时作答如流,根本不需要多加思考,没几下子就做完考卷了。

而我认为现实的股票交易也是一样的原理,这种锻炼方式可能对别人不管用,但我觉得对自己非常管用,我希望我能做到看一张空空的技术图,不需要任何的指标,就已经知道接下来要怎么操作了,就像Jesse Livermore一样的熟能生巧。

熟能生巧

假设A君1年里只做5次交易得到5次经验,B君1年做50次得到50次的经验。在第15次交易时,B君发现这个方式的漏洞需要改善,B君用半年的时间测试到bug,而交易次数少的A君可能在2-3年后才测试到这个bug并加以改进。在真实情况,时间对我是宝贵的,我不想花了5年10年的时间才发现自己走错路,我想尽可能在30岁之前测试完任何可行的路,不想太快局限自己在一个框框里,最后再选择最终最好的路走下去,发挥最大的效果去赚钱。

当A君1年里可能经历想打爆自己的荧幕1次,可是B君1个月里就经历好几次。
当A君1年里经历几次的喜悦和悲伤,可是B君1个月里就经理好多次的喜悦和悲伤。

最后B君对股价波动的情绪已经逐渐平常化,情绪没有太大的波动了,不会因为赚钱了而放纵自我,也不会因为亏钱了而愤怒气馁。把每个交易都变成很平常,这或许就是很多大师书上写的一位交易员最高层面的心态?

恭喜你

这就是我想在今年达到在情绪管理方面经历数百次测试后的个人突破,无论每一笔交易赚钱还是亏钱,都接受它并一笑而过就算了。就像你读完上面我对自己的锻炼方式后,你不一定要赞同,但你能接受它并一笑而过就算了,那么恭喜你,相信你的情绪管理还是不错的,你并没有被我写的古怪方式而影响情绪。如果你因为我上面写了看起来很愚蠢的行为而愤怒反抗,那么或许你在股市里还是会轻易被情绪牵着走。

2017个人组合表现和失败心得

最后说说2017年组合的变化,我今年的整个组合并没有什么傲人的成绩,总回酬只是平凡的18%(已扣除水钱),相信在2017年这个牛市里达到总回酬比我高的人肯定占多数。其实拉低总回酬的罪魁祸首就是水钱,我今年花费的水钱超出我的回酬,也就是如果不扣除水钱,今年的总回酬是40%,不过这笔花费出去的水钱也正是我今年用来锻炼自己心态的学费和尝试各种测试的研究费。

今年我没有回酬700%的恒源,我2块4买进当时的shell后,在4块和6块卖出就再也没有买回。不过今年回酬超过100%的个股还有willow, superlon, huaan, uchitech, hibiscus, m3tech,回酬超过7成的也有comfort, mfcb, serbadk, skpres, samchem等。

失败的亏钱案例

但我比较另类一点,我最后想分享的是我今年失败的交易例子和糗事让读者避免重犯我认为不该犯的错误,毕竟分享成功例子的人已经不在少数,我就分享别人都不愿分享的个人失败亏钱例子。

当中其中一笔交易让我从盈利20%变成亏损20%的就是Geshen,我的成本价是2.1,我买入时的计划就是在2.57的阻力位要套利,但最终我不知何故一时脑残了,在2.57赚20%时,起了贪念希望它再涨到了2.70才套利。我犯了一个交易员最不该犯的低级错误。。。

结果呢。。最高去到2.60后就爆量Lao Sai,跌破2.26的支撑位后不忍止损,因为想等业绩出炉。业绩出炉后,盈利不符预期,继续Lao Sai,失守2.05的下一个支撑位后,还是一样脑残不忍心止损,因为跌了那么多加上有Gap,短期应该会有技术反弹补上那个gap才止损。可是判断错误,没有出现技术反弹,1.83跌破inside bar创新低还是在等技术反弹不愿止损,就这样一度亏损去到20%,一个月内投入在Geshen的资金倒退了40%。

同样的情况还发生在Hevea和Mitra身上,但这两支已经长期持有多年,为组合翻倍赚了不少钱,现在不忍心割舍当初的功臣,本来赚的盈利突然不见了大半,最终拖累了整个组合,目前不想拿mitra附加股所以在10月已经卖在0.995,而Hevea已经解决劳工问题所以还持有着,只不过已经减仓。

这个失败的亏钱故事想告诉大家:

1)纪律非常重要,严格遵守自己的交易计划,价位到了就执行自己的计划,不要婆婆妈妈的或者一直改变自己最初的计划,贪念和恐惧时破环你思考能力的敌人,所以不要被它们左右你的交易计划。

2) 不要跟股票谈恋爱,更不要答应股票要娶她或嫁给他一辈子,因为股票本来就是一个周期性的资产,不会年年都一直风光,更不要指望你买入后股价会每天每年涨不停,需要懂得低买高卖,想长期持有的话也别忘了短期检讨你持有的股票,当它变心出轨对不起自己了就别饶过它。

3) 勇于认错,不要错了还不认错,也不要为错误不断的找新的借口,而导致让错误继续蔓延下去影响整个大局。


好了,过去的事就让他过去,我们要反省错误,纠正错误,然后往前看。希望今天的长篇大论能让读者用不一样的角度来看待股票投资,也避免重蹈覆辙我个人犯下的错误。最后,祝大家在2018年能够888,过几天再分享我对2018年股市的展望和看法,大家加油!!

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牛奶冰
31/12/2017

Sunday, 19 November 2017



这个主题本来打算在2018预算案出炉当天就编写,可是人在我国,心已经飞到外国,因此拖到旅行回来才开始写这篇分享,希望不会太迟让读者深入的吸收关于认购凭单的解说。

豁免印花税 Stamp Duty

先谈谈关于预算案为部分股民带来的小惊喜,相信大部分投资者都已经知道在2018年财政预算案的其中一个与股民有密切关系的政策就是:2018年1月份开始至2020年的3年内,指数基金ETF和认购凭单Structured Warrants的交易合约可豁免印花税。

在马来西亚买卖股票每RM1000都需要缴付RM1的印花税Stamp duty:

假设股价RM1.50,你购买10,000units,价值RM15,000,你需要缴付RM15的印花税

假设股价RM10,你购买20,000units,价值RM200,000,你需要缴付RM200的印花税

假设股价RM10,你卖出30,000units,价值RM300,000,你需要缴付RM200的印花税

为什么RM300,000的交易却还是RM200的印花税呢?因为每一笔交易最高的印花税征收只是RM200。换句话说,印花税对一般的散户而言,带来的影响是0.1%的成本。

这个成本看似很渺小,但对高频率交易者来说长期下来也是一笔可观的数目,单单是所缴付的印花税累积5-7年也能买一辆崭新的Myvi轿车。因此这项免税措施长达3年里估计能为高频率交易者省下大约1万至3万以上的成本。

深入了解认购凭单 Structured Warrants

终于进入正题,关于ETF的详解,南洋商报和资汇已经分享得很详细了,或许以后才说说ETF,今天想深入去分享的是认购凭单Structured Warrants。到底什么是认购凭单、什么因素会影响认购凭单的价钱,相信很多人都只会买卖,却没有去做功课研究其中的奥妙。

不过没关系,这期主题我们就来深入的认识一下认购凭单的身世、优缺点、需注意事项、和一些操作策略,不过需要强调的是,牛奶冰没有收取任何投资银行的钱来写这篇分享,只为了让更多读者能够深入了解认购凭单,没有特意推广认购凭单,也没有任何的买卖建议。

凭单是金融市场里的衍生投资工具,而认购凭单和普通的公司凭单最大的差别在于,认购凭单是由投资银行作为第三方发行人推出的凭单,这类型凭单不能转换成为母股;而公司凭单是由公司自己发行的凭单,在凭单到期之前的任何时候都可以转换成为母股。下面我们来一一区别这两种凭单的不同点:


看涨凭单Call Warrants & 看跌凭单Put Warrants

认购凭单主要分成两大类,看涨凭单Call Warrants看跌凭单Put Warrants,从名字就可以知道看涨凭单Call就是越涨越赚钱,反之看跌凭单就是越跌越赚钱,所以对于散户无法卖空的大马股市又多了一个可以看跌赚钱的乐趣。

看涨凭单 Call Warrants

看跌凭单 Put Warrants


解说认购凭单的杠杆效应

认购凭单让人又爱又恨的最大好处也是最大坏处就是杠杆效应。和公司凭单一样,只要是凭单都有自己的杠杆,也就是小刀剧大树,最后自己的脚也可能被锯断掉。杠杆是一把双刃刀,他能够让你的盈利快速增长,也可以让你的亏损也加速扩大。关于杠杆效应,我个人分为两种操作目的,一种我称为小刀锯大树,另一种我称为核子弹爆发

1) 小刀锯大树:

当一位投资者没有太多的资金时,可以通过购买凭单来达到投资母股的效应。也就是说假设你想买入Maybank,可是你只有RM500,那么你可以通过买入Maybank-C31来达到同样的盈利或亏损的效应。目前Maybank-C31股价是0.045,假设母股涨15仙,按理来说C31会跟着涨5仙,那么你就有100%的盈利,资金增长到RM1000了。相反的,如果母股股价跌,凭单价格按理也会跟着跌。

为了让读者能够更容易的了解其中道理,也让文章更生动,我花了一些些钱去买入Myeg母股和凭单C24作为这篇文章的实战例子:



从上图可以看到我花成本RM2千去买母股,和花RM450去买凭单,他们之间的走势是非常接近的当母股亏RM40时,凭单也亏RM50。由于买入时间太短,目前还不怎么看得出要表达的效果,如果假设未来母股赚RM200,凭单也能赚接近RM200左右,但凭单我只花了RM450的本钱,母股却花RM2千的本钱。换算成回酬率的话,母股只赚了10%,凭单却赚了45%。

当然如果母股继续跌,母股亏200,凭单也亏200的话,我的凭单亏损也会扩大至45%。不过希望我好意花钱为读者做示范,老天别那么玩弄我。


2)核子弹爆发

这个是假设有资金购买母股的人,本来打算RM9500买maybank,但为了扩大威力,他决定用相等的RM9500全数买入C31,那么maybank母股每涨1%,他就赚23%,母股涨5%,他就赚115%,回酬率乘以他的本钱的话就达到了如核子弹般的扩散威力。下面我在用几个实战例子:

假设以下的例子我们都用RM10,000作为本钱来计算。


买入母股和买入凭单相比,凭单的回酬比母股放大了接近32%,盈利数额也多了RM3254,这就是杠杆扩散的威力。


买入母股和买入凭单相比,凭单的回酬比母股放大了接近44%,盈利数额也多了RM4469。

是否还记得凭单的杠杆威力是双刃刀吗?如果买入后的情况是亏损的,那么你的亏损也将会跟着杠杆比例被放大,你的凭单亏损也会比母股高出很多


总结:

再次提醒,凭单是一把双刃刀,购买凭单之前除了要对母股做功课进行研究,也要了解想要购买的凭单的特征如截止期限、转换价、杠杆比率、流通性等等,所以需要做的功课可能是平常人的两倍。不要因为看好一家公司后就盲目的买入它的凭单,分分钟会让你血本无归,没有做足功课,买入凭单后变成废纸的人也不在少数。这期只是一个热身,下一期将分享更多关于认购凭单的特征、不为人知的计算方式、以及一些交易小技巧。请继续阅读认购凭单第二集 http://icemilkinvestment.blogspot.my/2018/01/structured-warrants-part-2.html


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牛奶冰
19/11/2017

免责申明:此文章纯属资讯分享,并非股票买卖建议或操纵股价意图,买卖自负,谢谢。